朱彤会见台湾TVBS执行副总裁

8月1日，由北京电视台《天下财经》和钱景共同主办的“资产配置决定投资”2015年第二场基金投资者报告会成功举办。钱景财富CEO赵荣春分享了他对近期A股市场的反思，以及资产配置建议。

上半年，在中国是很难做财富管理市场的，因为在单边上涨的市场，每个人都觉得自己是股神，你根本无法跟他来讨论资产配置、风险防范这样的话题。

最近市场低迷，我们更多的要反思面对这次股灾，市场各方应该吸取什么教训。之前的市场大幅下跌离大家很远，这次股票快速下跌离大家很近，在涨跌之间的转变也很快。绝大多数人是想要赚钱，但是现在很多人的资产都没赚到钱。在高的点位进去，现在是亏损的。投资时间比较长的投资者情况还比较好，亏钱最多的是在高点刚刚进来的新股民。

这次事件不是经济基本面发生改变，无论是投资者还是从业者还是监管机构，都应该有所学习、重新思考怎么做。

股灾之后的感受

第一点，这是一次严重的股灾。之前也出现过股灾，但没有出现这次这样连续出现在跌停板卖不出去的情况，出现千股齐跌的状况。

第二点，配资、杠杆。有两部分杠杆，一是政府推出的融资融券，融资是主要业务，政府出台的加杠杆的措施。二是HOMS和铭创系统，还有很多民间配资平台，短短不到一年时间场外配资超过了3万亿，也有些人说有5万亿。由于数日内快速去杠杆，自动平仓不断发生，形成了恶性踩踏事件。

第三点，大家都担心政府救市太猛。证券发行市场会停止，但是现在没有停止，政府的注册制改革，并且还有去中介化，把原来的大规模间接融资，银行信贷，转化成大家的直接融资的情况不会变，把借贷关系转化成股权投资关系，这种改革趋势不会改变。这个过程也受到了国际机构比如IMF的压力，希望中国的改革不要倒退，不要回到政府完全调控的老路上去。

反思市场投资逻辑

第一，不能过高要求监管部门的智商和情商。这轮下跌监管机构是有问题的，问题出在市场加杠杆的时候政府是纵容的，也纵容了中小板屡创新高，纵容了创业板无节制上涨。

第二，作为市场的参与方，比如券商和钱景这样的财富管理机构，我们是不是应该反思。这些机构在股市上涨的时候也很少提醒投资者。我们内部有风险评估，知道这里有风险，但是也没有彻底杜绝，让投资者不要买这种产品。

第三，投资者自己也要反思。投资本身是要反人性的，别人恐惧的时候他要买。别人疯狂的时候要卖。要求投资者这样做是做不到的，是没有意义的。作为个人投资者，一要多做功课；二要适当降低期望值，上涨的时候不过度贪婪，下跌的时候不要过分恐惧。

均衡配置资产

我们市场上有这么多产品，投资者需要考虑自己应当做什么样的配资。

我们来看一下个人投资者可投资的人民币7大类产品，会发现货币基金、债券基金都在预期范围之内，储蓄有4%左右，债券基金今年也不错。

对于A股市场，现在整个的预期是比较紊乱的。我自己个人判断，整个从快牛进入慢牛的可能性是比较大。这次危机并不是整个国家经济面或者宏观出现大问题，只是短期流动性出现了僵局，只要注入流动性就可以盘活。

这次股灾中，对冲基金很多是有正收益的。再就是股权类一级市场产品，包括新三板，红筹回归等，机会很大。我们的个人财富应该尽量在这些资产当中均衡的配置，具体比例可以适当调整。

对于稳健和激进型的投资者，股票类资产可以继续配置40到70%。

下半年投资机会？

首先，大家不必担心现在的市场会像08年那样不断下跌。牛市还有下半场，我们现在正在两个牛市之间煎熬着，未来大家还会碰到机会。

其次，无论是在什么时候，不要做一锤子买卖，不要因为别人赚太多，就去加仓豪赌。

最后，对个人投资来说，不要对股市丧失信心，仓位轻的可以在急跌的时候不断乘机补仓。另外可以关注一级市场，包括新三板、红筹回归、新兴战略板的机会，还有关注对冲基金板块，这几个方向是我们下半年特别值得关注的投资机会。

平衡配置，从容出发

未来会怎么演变？很难说，但是最关键是记住个人资产的均衡配置，只要坚持住这一点，即使有重大的黑天鹅事件，都可以扛住。所以，接下来，我想花一点点时间来介绍一下我们的钱景私人理财。

“钱景私人理财”是由北京钱景财富投资管理有限公司倾力打造的互联网金融理财平台，2014年8月APP正式上线，同年上旬，分别获得盛大资本、银河投资、华山投资的联合注资。他是中国最大的在线智能理财平台。

上线不到一年，管理资产超过153亿元人民币；用户突破150万；已帮助用户创建28万个投资组合；前端申购费率低至4折，基金赎回T+1到账。这些数据均来自于——钱景私人理财。

钱景私人理财的风格是“基于价值的资产配置”，说白了就是在不同类的资产里去衡量资产的价值，基于价值去做配置。这个风格的好处是，能穿越市场的不同周期，稳健地盈利。

比如：在熊市时，降低股票型、混合型基金的配置比例;在牛市时，增大股票型、混合型基金的配置比例。对于基金投资者来说，针对不同的市场行情，调整基金组合中的投资比例，不仅能够较好地把握市场机会，同时降低投资风险。